贺勋金融量化

日前，立方制药发布公告称，全资子公司立方制药拟增资引入投资者增资完成后，立方制药不再纳入公司合并报表范围

立方制药主要从事药品批发和配送业务，是对立方制药净利润影响超过10%的重要子公司。

一家主营医药批发流通业务的全资子公司计划增资，2021年贡献超过一半的收入。

根据公告，立方药业将通过增资方式引入投资方华润润药增资完成后，华润润药将收购立方制药51%以上的股权，立方制药不再纳入立方制药合并报表

对于本次增资的原因，立方制药表示，主要是着眼于公司医药产业的发展，进一步增强公司的持续经营能力交易仍在筹划阶段，具体交易方案，交易金额等条款还需进一步协商

立方制药的药品批发和配送业务主要由立方制药负责2021年，立方药业营收12.5亿元，占医药批发和流通业务总营收的98.04%，约占总营收的55%

整合后对营收影响较大的医药行业和医药零售是主要发展方向。

对于立方药业不合并是否会对公司药品流通和配送业务产生影响，立方药业回应称，公司主要有三项业务流通配送业务的当期收入占比较大，但主要利润贡献来自医药行业

2021年年报显示，医药行业收入8.91亿元，占比39.2%，较2020年增长45.68%，医药零售收入9558.62万元，占比4.2%，较2020年增长17.94%。

立方药业不整合后，立方药业的收入可能会下降对此，立方制药表示，营收方面，肯定会有一些比较大的影响，毕竟占比超过50%合并后，短期内收入肯定会有一些影响但就整个公司的利润影响而言，我们也评估过，影响应该是有限的

虽然药品批发和配送业务的收入占比很大，但利润占比并不高，对我们去年总利润的贡献可能在10%左右，立方药业表示对总利润的影响可能是5%医药工业部门和其他方面的增长应该能够吸收这种下降

2021年，立方药业营业利润2389.16万元，净利润1784.97万元，占净利润总额的11.76%。

对于后期发展，立方药业表示，医药产业和医药零售是公司主要发展业务医药行业是一个主要的发展方向，公司管理层未来会更加专注于这项业务必须是通过内部成长，如果有合适的机会，也可能会做一些外延发展

医药行业真的好做吗主导品种市场占有率低，或将被收藏

立方制药的医药产业主要包括药物制剂和原料药的研发，生产和销售公司主要品种有非洛地平缓释片，蜜环菌口服液，益气和胃胶囊，甲磺酸多沙唑嗪缓释片等

2021年，益气和胃胶囊销售收入增长107.04%，甲磺酸多沙唑嗪缓释片增长52.84%，非洛地平缓释片增长37.49%。

虽然从数据上看，立方制药几个重要产品的销售增速表现不错，但值得注意的是，立方制药的产品以仿制药和中成药为主但在仿制药和中成药领域，行业竞争比较充分非洛地平缓释片作为公司主导品种，仍有集中集采的可能

据医药融云统计，2020年非洛地平在全国医院和药店的总销售额近15亿，生产厂家包括阿斯利康，立方制药，南靖一恒制药等十余家公司。

其中，阿斯利康占据市场主导地位据Wind医药库数据显示，2019—2021年，阿斯利康市场份额分别为87.56%，87.65%，87.81%，立方药业非洛地平缓释片市场份额分别为9.80%，8.96%，8.59%

此外，根据Minenet的数据，2021年全国三大终端六大市场口服缓释制剂排名前10的产品中，头把交椅突破80亿元，其中8款已被纳入国家集采排名第三的非洛地平缓释片虽未纳入集采，但已有南京一恒制药，北京四环科宝制药，天津天士力圣特制药/安必生进行了评价此外，华海药业，十四药，常州四药，湖南九典药业的产品仍在审核中或列入第八批集中开采，市场格局将发生变化