每周谈:地区间稳增长分化明显。

全国固定资产投资强劲，区域分化明显2022年1—5月，固定资产投资20.6万亿元，同比增长6.2%，其中制造业投资同比增长10.6%，一般基础设施投资同比增长8.16%，均显示投资端稳增长初见成效但各地区投资力度不一，内蒙古，湖北，新疆，江西，浙江固定资产投资增长较快，同比增速超过10%天津，青海，西藏，吉林，上海垫底，固定资产增速不到—10%

先行指标表明固定资产投资将快速增长，稳定增长将逐步向企业基本面实现2022年1—5月，项目新开工总投资增长23.3%通常新项目会在项目开工后3—6个月进入结构施工阶段，对水泥和螺纹的需求会达到高峰我们预计下半年施工端的建材将迎来投资端的大力支持华南和直辖市新开工增速落后于全国，强省中，福建，湖北，安徽增速领先，项目新开工总投资同比增速超过81%

根据目前区域投资数据的分化，我们总结出两个思路一是新开工指标可能预示水泥地区景气度将出现分化华东，西北地区开工端建材将尽快得到需求端支持，甘肃，宁夏，新疆新开工指标分别增长115.5%/75.6%/53.9%二是新开工高增长指标地区的地方施工企业可能存在超额利润，上半年新签合同可能超预期增长如陇甘咨询，福建永福股份，安徽安徽建工等

跟踪关键行业:

格拉斯:更好的配置机会已充分反映在Q2股市的最终表现中日前，全国最新玻璃均价为1805.22元/吨，较上周均价下跌1.58%刚需购买，开工率维持低位整体库存持续上升重点监测省份生产企业总库存7104万重量箱，较上周增加53万重量箱，增长0.75%复工后，库存积累速度大大放缓，而淡季临近或难以有持续的库存核心矛盾还是供给侧偏高短期震荡不改玻璃行业长景气周期，继续推荐旗滨集团，正进入新的成长期

水泥:基本面仍承压，配置机会感性截至2022年6月17日，全国水泥均价为404.58元/吨，较上周下跌2.39%水泥价格淡季仍有下跌空间，市场预期较差本周熟料库存下降，全国平均熟料储容比71.58%，较上周下降0.91 pcts磨机开工负荷为51.50%，较上周上升2.72个百分点本期水泥与煤炭平均价差为224.50元/吨，较上周四下跌4.63%与去年同期相比，水泥燃料平均价差下降28.75%

建材消费:重点是关注建材消费趋势的开始5月份基本面见底，房地产销售也有望见底我们期待持续的边际改善，股价底部可能已经出现我们将率先布局原材料成本稳定的子行业我们认为品类扩张和集中度提升的逻辑没有改变，宇虹，魏星等具有阿尔法属性的优质企业仍然是稀缺品种建议继续消费东方雨虹，魏星新材，三棵树等建材

行情回顾:截至6月17日收盘，建材板块本周上涨0.76%，沪深300指数上涨1.65%板块排名方面，建材板块上周在申万31个板块中排名第18位，年初至今涨幅—14.02%，在申万31个板块中排名第21位

涨幅前五的股票:中旗新材，CSG A，金刚玻璃，旗滨集团，金元股份。

跌幅前五的股票:海螺新材，亚博股份，友邦吊顶，扬子新材，海南发展。

投资策略:稳增长链主要推荐强者恒强的东方雨虹，规模红利持续兑现的钢结构龙头路宏钢构，地产复苏率先推动建材中消费属性占优的新魏星材料，逆境逆转的三棵树，建议关注业绩稳定增长的板块龙头兔宝宝，新材料推荐:传统业务保持景气，进入新成长期的旗滨集团。