最近几天，贺勋SGI指数季度排行榜出炉其中，智明科技的表现出人意料上一节，分数高达80分这次直接降到了59分，排名下降了324位到底发生了什么

2022年一季度，智明科技的业绩有点惨，实现营业总收入1.61亿元，同比仅增长0.05%，归母净利润1512.33万元，同比下降48.34%。

毛利率大幅下降，R&D有待提高。

就盈利能力而言，智明科技已经明显下滑2022年一季度加权净资产收益率为1.4%，较去年下降4.84个百分点毛利率也持续下滑，2022年一季度达到29.84%，而之前毛利率一直维持在35%左右，2020年将高达39.40%目前在产品售价，产品结构，原材料，海运费的影响下，毛利率下降的风险依然存在智明科技的净利润率也在下降，2022年第一季度为9.39%，去年同期为18.18%

现金流方面，2022年第一季度经营活动产生的现金流量净额为928.98万元，同比去年增长313.28%表面上看，智明科技现金流增长非常迅速，但同期基数有点低，去年同期为—435.57万元现金流量的增加主要是由于付款的增加

伴随着智明科技销售规模的增长，其应收票据和应收账款也在稳步上升，2021年达到2.14亿元，较去年同期的1.85亿元大幅增长，2022年一季度进一步增长至2.18亿元应收票据和平均收款期也进一步增加，从2021年底的100.61天增加到2022年第一季度的120.51天

就R&D而言，智明科技投入大幅增加2022年一季度研发支出1401.65万元，同比增长82.73%可是，从R&D这几年的努力来看，情况并没有太大的变化近三年来，智明科技的R&D投资在营业收入中的占比并未大幅提升，2019年至2021年分别为4.24%，4.34%和4.50%

股价接近腰斩，市场竞争风险大。

伴随着智明科技业绩的下滑，股价也随之下跌2022年一季度，股价下跌24.04%至2022年6月17日收盘，报21元/股，较年初最高的40.75元/股跌去近一半

不过，中信证券认为，智明科技业绩下滑主要是受当地疫情反复影响，设备安装调试，收入确认延迟，铝铸件运输周期较长铝锭，海运运费等原材料价格高企打压毛利率伴随着疫情缓解，预计2022年下半年恢复快速增长目前仍有基金重仓智明科技截至2022年3月31日，合计持有智明科技135.8万股，市值3449.31万元

智明科技是中国砂型铸造领域的领先企业其主要产品为高端制芯设备和优质铝合金铸件，涉及热能工程，汽车，轨道交通，机械设备等行业

从产品端看，智明科技高端制芯设备打破了国外垄断，优质铝合金铸件出口欧美，可见其具有一定优势但是，与主要竞争对手相比，智明科技在海外的品牌知名度与德国兰佩，西班牙Lolamendi等国际品牌相比仍有一定差距，因此也面临较大的竞争风险

近期由于汽车行业回暖，新能源汽车不断完善，汽车产业链概念股持续爆发智明科技的业务还涉及汽车领域目前重点产品为商用车零部件，包括柴油机气缸盖，卡车离合器壳，变速箱体，客车空调压缩机体，发动机缸体等零部件潍柴动力，玉柴机械，中国重汽，一汽集团，云内动力，吕林燕汽车，克诺尔都是智明科技的重要客户

智明科技在投资者互动平台上表示，新能源汽车的驱动电机壳体，变速箱壳体，副车架等铝合金零部件的结构特点适合采用公司的精密核心装配成型工艺进行生产，公司也在积极开发铸造产品，拓展该领域的业务未来，智明科技的汽车业务可能还会有更大的市场空间

总体来看，受原材料涨价和海运费高企的影响，智明科技业绩压力明显目前，智明科技虽然具有一定的产品竞争优势，但也面临竞争压力未来，汽车市场的复苏和智明科技在新能源汽车方面的业务拓展也可能带来越来越大的增长空间