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锰硅期价在前期大幅回落后，目前走势上维持着窄幅波动，市场情绪低迷，同硅铁一样在黑色系商品反弹下反应平平，加上近期黑色商品似乎从远期憧憬回归到了现实，走势上陷入震荡，锰硅后市是随波逐流还是能独立出来，当前基本面有何变化。

利润继续压缩 供应出现回落

锰硅在供应端经历了前期能耗双控政策作用下的大幅减产，随后10月各地双控压力缓解产量得到快速恢复，不过伴随着价格的下跌，成本上特别是电力部分依旧维持，锰硅价格逐步触及部分厂商的成本，产量逐渐受到影响，周度数据上，截止12.10日当周Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本，开工率为全国53.68%，较上周减3.95%，日均产量为24597吨，较上周减少783吨，产量继续回落。

上游锰矿方面，目前成交疲软，不过价格在成本支撑下依旧平稳，库存则依旧在较高水平上窄幅震荡，不过当前南非疫情备受市场关注，后面需要关注疫情对锰矿发运量影响其他原材料方面，焦炭价格继续下滑，部分地区电力价格有所回调，厂商利润随成本回落有所恢复，但程度有限，部分南方厂商依旧面临亏损，后面继续留意厂商利润的变化

需求弱势 远期有望改善

需求方面，目前下游钢材产量还是处于历史低位水平，对锰硅需求疲软，周度数据上，Mysteel调研247家钢厂日均铁水产量198.70万吨，环比下降1.81万吨，同比下降44.77万吨，锰硅也在此影响下需求低位运行近期钢招数据上也不甚理想，河钢集团12月招标量12000吨，环比下降350吨，同比下降12400吨，基于成本原因不少企业让价出货意愿不强，市场成交低迷

库存上，合金厂库存较前期继续回升，从前期偏低水平快速修复数据上截止12月9日，Mysteel统计全国63家独立锰硅企业样本，全国产能占比79.77%，库存量为9.51万吨，环比增4.34万吨，库存较上周回升明显

供需格局可能会逐渐发生变化

后续来看，锰硅供应端后续有继续下滑的可能，首先成本上，据SMM调研了解，进入11月虽硅锰原料成本有所下降，但厂家仍有之前高价原料，生产成本下降缓慢，生产企业利润迅速收窄，厂家纷纷表示后市有减产预期同时环保方面，宁夏等地环保督察组入驻，暂时未有消息，后续主产区有没有限电限产等情况也值得留意综合来看锰硅供给有机会出现收紧需求方面，目前下游钢材消费进入淡季，短期锰硅需求预计依旧低位，但在明年钢材消费有望改善的情况下，锰硅需求也有望被拉动，届时关注钢厂复产对锰硅需求上的拉动

总结

目前锰硅基本面依旧弱势，市场情绪低迷，期价震荡也在情理之中，不过在合金厂利润压力下，成本支撑显现，后续供应端可能收紧，需求方面虽短期维持低位概率较大，但远期有改善预期，锰硅可以震荡偏强看待，后续继续跟踪厂商利润端变动对产量的影响，关注钢厂复产对锰硅需求的带动。

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